외상매입금과 미지급금, 선수금 등은 자본비용이 발생하지 않는 자본이다. 델(DELL)은 공급자로부터 신용으로 컴퓨터 부품을 구입한 반면, 조립한 컴퓨터를 고객에게 판매할 때는 현금을 받았다. 부품 구입으로 얻은 신용기간이 컴퓨터를 조립, 판매, 대금회수의 기간보다 짧으면, 결국 델은 자기 돈 없이 공급자의 돈만으로 사업을 하는 것이 된다. 유동비율은 유동자산을 유동부채로 나눈 비율로 회사의 단기 부채 상환능력을 점검하는데 사용되는 재무비율이다. 일반적으로 유동비율이 2 이상이 되어야 회사의 단기부채 상환능력이 충분하다고 보았다. 그런데 델의 경우 외상매출금은 .......

브라질에 브라마라는 커피전문점은 경쟁상인 앤트아티카 커피전문점보다 낮은 고정비를 가지고 있었다. 브라마의 CEO는 성과, 투명성, 비공시성, 팀웍을 중요하게 생각했다. 예를 들어, 임원을 위한 식당이나 주차장이 따로 없어서 중요한 것은 타이틀이 아니라 성과라는 것을 암시하였고 개인과 팀의 성과를 공개적으로 발표하여 경쟁의식을 북돋은 반면, 성과를 내지 못하는 사람이나 팀에게는 압박을 가하기도 하였다. 이 때문에 브라마는 2007년 여름 갑작스럽게 불어 닥친 불황으로 커피에 대한 수요가 갑자기 줄어들었음에도 불구하고 가격경쟁에서 생존할 수 있었고, 오.......

기업의 성장은 투자와 직접적인 관계가 있다. 기업은 괜찮은 투자처가 있으면 자기자본(내돈)이든 타인자본(빚)이든 투자하게 마련이므로 유형자산이 그만큼 늘어나게 된다. 그런데 유형자산 증가율이 1999년부터 영(0)에 가까운 수치로 떨어졌다. 1990년대까지는 동수치가 10~20%로 높았으나 그 후 마이너스 수치까지 보이고 있다. 그러나 유형자산 증가율이 크게 떨어졌다고 해서 기업의 성장이 멈췄다고 단언할 수는 없다. 오히려 앞에서 살펴보았듯이 기업의 매출은 둔화되긴 했지만 꾸준히 증가했는데 이는 기업의 자산효율성이 높아졌다는 의미다. 따라서 1995~1998년의 매우 높은 .......

백화점 사업과 할인점 사업 중 매출액 순이익률이 높은 사업은 어느 사업일까? 또 총자산 회전율이 높은 사업은 어느 사업일까? 조금만 생각해 보면 백화점 사업부는 동일한 물건도 더 비싼 값에 파는 경향이 있으므로 매출액 순이익률이 높아야 할 것 같다. 반면 할인점은 박리다매를 목적으로 하는 사업이니만큼 총자산 회전율이 높아야 할 것이다. 그런데 흥미로운 것은 어느 기업의 경우 백화점 사업부가 할인점 사업부보다 매출액 순이익률이 낮다는 것이다. 또 다른 기업의 경우 할인점 사업부가 백화점 사업부보다 총자산 회전율이 낮은 경우도 있다. 즉, 어느 기업은 할인점 사업.......

2007년도 건설사들의 자본대비 이자지급부채의 비율은 금호산업을 제외하고 대략 20~30%수준이었다. 하지만 이렇게 낮은 부채비율에도 불구하고 2008년도에 우리나라의 많은 건설사들이 부도 위험에 직면하였다. 그 이유가 미국발 금융위기로 말미암아 우리나라의 부동산 시장에 거래가 끊기면서 신규 아파트에 대한 수요도 감소하자, 아파트 부지를 담보로 사업비를 조달하였던 시행사들이 도산을 하게 되었고, 시행사의 차입금을 지급보증한 건설사도 함게 부도위험에 직면하게 되었던 것이다. 건설사들이 장부 상에 부채비율을 낮게 유지하기 위하여 직접 자금을 차입하거나 회사채를 발행하여 .......

2002년도 말에 현대차의 부채비율과 현대차와 경쟁하는 해외 주요 자동차 생산업체의 부채비율을 비교하여 본 적이 있다. 그 당시 현대차는 100%의 부채비율을 유지하고 있었다. 반면 도요타, 혼다, 니산과 같은 일본 경쟁업체들의 경우 부채비율이 200%가량 되었다. 유럽계 자동차 회사도 일본 자동차 회사들과 마찬가지로 현대차 보다는 상당히 높은 부채비율을 유지하고 있었다. 현대차의 자산구조가 일본계나 유럽계의 자산구조와 크게 다르지 않다면, 현대차의 자본구조도 일본계나 유럽계의 자본구조와 크게 다르지 않아야 함에도 불구하고 자본구조가 크게 다름은 현대차의 자본구.......

초창기 델은 고객의 컴퓨터 주문을 전화로 받고 고객이 원하는 사양의 컴퓨터에 필요한 부품을 구입, 조립하여 배송하는 사업을 하고 있었다. 컴퓨터가 고객에게 전달되는 즉시 고객으로부터 물품매금을 받기 때문에 델에는 외상매출금이라는 것이 없었다. 또한 필요한 주품을 그때그때 구입하여 사용하기 때문에 재고자산도 없었다. 반면 컴팩은 컴퓨터를 조립하여 대리점으로 배송하고 대리점에서는 이를 전시하여 고객이 컴퓨터를 시험해보고 구입할 수 있도록 하였다. 물론 컴팩의 장부에는 델에는 없는 외상매출금과 재고자산이 발생하게 된다. 기업이 소유하고 있는 자산은 모두 .......

1987년~1996년 동안 매출증가율로 측정한 한국 제조기업의 성장성은 연 평균 9.0%로 매우 높았다. 영업이익률로 측정한 수익성도 연평균 6.9%로 비교적 양호했다. 그러나 이 시기 한국 기업 대부분은 몹시 취약한 재무구조를 가지고 있었다. 총자산에서 자기자본이 차지하는 비중이 자기자본비율은 불과 25.1%로 매우 낮아서 자기자본에 대한 부채의 비중인 부채비율이 약 300%에 달했다. 그러나 외환위기가 발생한 1997년부터 2006년까지는 기업의 재무구조가 크게 개선된 대신 성장성이 훼손되었다. 이 기간 동안 제조업의 매출증가율은 연평균 4.6%로 떨어졌고 자기자본비율은 38.1%.......